恺英网络2016上半年财报：营收12.8亿元

恺英网络发布2016年半年度(2016年1月1日至6月30日)报告，报告显示，2016年上半年公司实现营业收入128,993.44万元，比上年同期增长了10.37%;利润总额为24,031.04万元，比上年同期下降了38.87%，归属于母公司所有者净利润24,521.46万元，比上年同期下降36.30%。

报告期内，公司依托在自有的多个互联网平台，通过在日常运营过程中积累了大量用户下载和消费等行为数据，形成了多平台、多用户、多内容、高粘度的互联网生态圈，以下是移动游戏业务和VR/AR板块的情况：

移动游戏业务：

公司加大全球优质IP的获取能力，积极推进“大IP+大数据+大作经验积累=更高产品成功率”的产品研发战略。

公司与天马时空联合开发的大型精品移动游戏《全民奇迹》自上线以来至报告期末，各项运营数据均保持优异，累计注册用户已超1.3亿人，累计流水收入突破50亿人民币。《全民奇迹》的成功研发和运营，标志着公司在移动游戏研发和运营上位于行业前列，未来将继续精准定位用户需求，不断推出自研精品大作。

报告期内，公司与韩国Wemade 公司签订了基于“传奇IP”改编网页游戏及移动游戏的授权合同，将全力打造多款传奇类经典页游和手游;公司还获得日本知名IP“热血系列”以及日本热门IP“魔神英雄传”的授权，将进行移动游戏改编及相关发行、运营。未来公司还将储备更多优质IP，研发并推出更多精品游戏。

公司积极拓展影游联动，加大产业链延伸。报告期内，公司和芒果互娱达成战略合作关系，联袂打造大型休闲竞技跑酷类手游《全员加速中》，融入多项创新玩法。

网页网络游戏

收入大幅增长,超预期。2016上半年公司实现网页游戏收入4.28亿元,同比增长52%,毛利率增加4.63%。报告期内,公司独代产品《传奇盛世》月流水表现良好,同时,公司投资了浙江盛和网络科技有限公司,获得其研发的网页游戏——《蓝月传奇》的独家代理权,该产品仅测试阶段月流水已超6000万元。

分发平台

营收同比增长,毛利大幅下滑。上半年公司分发平台实现总收入2.2亿元,同比增长80%以上,毛利率为46.63%,大幅下滑23.66%。对比2015全年收入,我们认为其他应用产品分发收入表现稳定,游戏分发收入略低于预期,我们认为主要原因是由于促销活动增加导致费用提升,同时苹果公司上半年实行帐号封锁对公司移动游戏分发平台流量短时间造成影响。

业绩总体符合预期,期待下半年新游戏上线以及板栗直播平台、啪啪游戏平台流量快速增长。2016下半年公司预计将推出《雷霆海战》(二测阶段)、《魔神坛斗士》、《贱熊快跑》、《少年锦衣卫》、《蜀山传奇》等移动网络游戏,网页游戏方面期待“传奇IP”巨作以及《传奇盛世》、《蓝月传奇》的良好表现。期待板栗直播平台以及啪啪电竞游戏平台流量迅速提升,贡献业绩。

“平台+内容+VR/AR”三大战略,打造“流量获取-经营-变现”闭环生态。公司始终坚持“平台+内容+VR\AR”的三大战略,在游戏市场规模持续增长的趋势下,不断强化自有移动分发平台,同时加快丰富泛娱乐内容,逐步涉足综艺、移动直播等领域,实现多元化内容与VR软硬件及内容产业的相互推动,打造“流量获取-经营-变现”闭环生态。

盈利预测

公司战略部署、落地有条不紊,获得“传奇”超级IP授权以及加码游戏研发将带来巨大市场开发、拓展空间,预计公司2016-2018年实现的收入分别为26.65亿元、31.06亿元和34.71亿元,分别同比增长13.91%、16.55%和11.76%;实现归属母公司的净利润分别为7.08亿元、9.36亿元和10.83亿元,分别同比增长8.08%、32.25%和15.72%。对应摊薄后EPS分别为1.05元、1.38元和1.60元,目标价50.4元,维持“增持”评级。

恺英网络：获《热血传奇》改编权 合法合理

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