巨人网络股价下跌45% 市值蒸发600亿

顶着中概股回归样本、游戏第一股光环的巨人网络(002558.SZ)，最近在资本市场不再受捧，今年3月31日至8月2日期间，公司股价由77.95元跌至42.71元，幅度达45%。但在公司刚借壳世纪游轮时，曾历经20个涨停板。

虽说股价下跌，巨人近来在资本运作方面却一直动作不断，只是这些举动未能引发股价上涨。公司曾先后出台定向增发计划，以此收购外国游戏公司，并且曾成立互联网医疗公司，最近，又与14家公司联合成立互联网金融公司——蔷薇控股。

巨人投资入股蔷薇控股，是基于哪些考量?今后是否会加大资本运作力度?公司如何看待当前的估值?就以上相关问题，记者向巨人网络致电致函，公司公关部员工告诉记者，暂不便回应上述问题，一切以公告为主。

资本运作动作不断

巨人网络去年年底至今一直没闲着，近来在资本运作上又有了新进展。7月21日，巨人网络发布公告披露，将与华山君德、中民投、沧州中铁装备等15家公司签署发起人协议，合计出资118亿元，设立蔷薇控股股份有限公司。这当中，巨人网络出资3亿元，占蔷薇控股注册资本的2.54%。

另一公司中民投与巨人网络董事长史玉柱有莫大关联(史玉柱曾于2014年5月至2017年1月期间担任公司副董事长)，此次投资10亿元入股蔷薇控股，占后者股本8.47%。因此，巨人此番联合中民投投资新公司，可以称为关联交易。

注册资本雄厚、股东背景强大，蔷薇控股出世后便受到瞩目。巨人网络在公告中透露，商品金融、供应链金融将是蔷薇控股的核心商业模式。与此同时，该公司还将运用区块链、大数据等科技手段，并且通过私募、资管、金融资产交易所等渠道，实现供应链金融资产与资本市场的对接。

在参股蔷薇控股之前，巨人还进入互联网医疗产业。今年2月27日，一家名为“宁夏公济医疗管理有限公司”的企业在银川成立，该公司的股东为上海公济医疗管理有限公司，后者成立于去年11月底，注册资本1亿元，唯一的股东便是巨人。

和巨人网络尚在酝酿中的资本运作相比，以上投资或只能算小打小闹。2016年10月，巨人网络曾宣布以305亿元收购以色列游戏公司Playtika，收购价达305亿元，该交易将采用定向增发的方式，但目前还未获通过。而从此前风向看，证监会对A股上市公司以高估值收购海外资产，采取了更为严格的监管措施。

与史玉柱风格相关

巨人网络曾公开表示，之所以布局互联网金融和互联网医疗，是为成为综合性互联网增值服务商。但多元化发展的巨人网络也将承担更多风险，公司承认，随着公司的业务种类不断增加、业务规模不断扩大，管理的跨度和半径愈来愈大，提升了管理的难度。

事实上，在回归A股前，巨人对金融产业的投入就已开始。2013年，巨人推出了与“余额宝”名称相似的“全额宝”，以此涉足电子金融业务，被外界视作试水互联网金融。两年后，巨人加码进入互联网金融领域，2015年6月，公司跟投了团贷网的B轮融资。

巨人不断在金融领域投入，令人联想到的是，这是否与其当家人史玉柱的行为风格有关。现今的IT大佬中，在其他产业也创下过名声的恐怕只有史玉柱，除了游戏产业外，史玉柱在保健品、金融行业亦赫赫有名。在全国打遍广告的脑白金、黄金酒等，便是史玉柱创立的。

虽在多个领域创过优异成绩，史玉柱也曾经历过困境。1997年，史玉柱因手中地产项目——巨人大厦资金告急，随后申请破产。2001年，还清债务之后的史玉柱在上海申请注册了一家新公司，它便是巨人网络。然而，令史玉柱东山再起的，并不只是游戏产业，还包括金融业。

可以说，史玉柱的投资版图横跨银行、保险、互联网金融。他现在是民生银行董事、华夏银行第八大股东。2015年8月，史玉柱实际控制的巨人投资联合其他4家公司，共同出资100亿元设立亚太再保险股份有限公司。2015年5月，史玉柱斥资42亿港元买入海通证券H股2.48亿股，成为海通证券H股的第五大股东。

就连刚刚成立的蔷薇控股，其高管与史玉柱也有着千丝万缕的联系。工商资料显示，蔷薇控股董事长林治洪曾任民生银行香港分行行长，总经理孙先朗曾是民生银行计划财务部总经理。也就是说，蔷薇控股的高层、加上史玉柱本人，均属民生银行系。

A股市场热度下降

对金融市场的深刻理解推动着史玉柱的布局。2007年，史玉柱将巨人带向纽交所，以42亿美元的市值上市，成为当时在美国IPO金额最大的中国民营企业。然而，巨人在美国资本市场并未被看好。2014年7月，巨人完成私有化，正式从纽交所退市，彼时，其市值仅为28.7亿美元，上市近7年，巨人网络市值损失超过三分之一。

在美国股市不被重视的巨人，看到一些回归中概股同乡在A股市场受到热捧，也踏上归国之路。2015年11月，巨人成功借壳世纪游轮，估值131亿元。借壳上市后，公司股价曾历经20个涨停板，一个月时间内，股价由8.76元涨至58.94元(复权后)，成为2015年的“妖股”。今年3月31日，巨人股价达到77.95元，市盈率139倍，市值1496亿元。

然而，即便史玉柱熟谙资本市场，若想让巨人长期维持高股价、高市盈率也非易事。因前期股价飞涨、市盈率偏高，今年4月后，巨人股价急转直下，截至8月3日，巨人网络收盘于42.63元，4个月内股价下跌45%，市值跌去近600亿元。

巨人网络股价下跌也缘于游戏股在A股市场不再稀缺，公司竞争对手盛大游戏当前正在筹备私有化，计划回归A股。此外，还有一批游戏公司，如米哈游、柠檬微趣等当前正在筹备IPO，欲登陆A股市场。在此情形下，对于投资人来说，巨人股票不似过去有吸引力，就不难理解了。

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